ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

  Модель свободных денежных потоков на акции не является радикальным отходом от традиционной модели дисконтирования дивидендов.

Read More

  Фирма может отложить выплату всего объема FCFE в качестве дивидендов, если в будущем ожидается существенный рост потребностей в капитальных затратах.

Read More

  Многие фирмы выплачивают меньшие средства держателям акций в форме дивидендов и выкупов акций, чем могут себе позволить, исходя из свободных денежных потоков на акции.

Read More


REKLAMA:

  ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ!


« | Главная страница | Характеристики стабильно растущих фирм. »

Период конкурентных преимуществ

Совокупность высокого роста и избыточных доходов, которая является источником ценности, привела к появлению термина «период конкурентных преимуществ» (competitive advantage period — САР), который должен выразить совместный эффект. Данный термин, популяризируемый Мишелем Мобуссеном (Michael Mauboussin) из Credit Suisse First Boston, означает период, в течение которого можно ожидать, что фирма будет зарабатывать избыточные доходы. В этом случае ценность данной фирмы можно записать как сумму капитала, инвестированного в настоящий момент, и приведенной стоимости, избыточных доходов, зарабатываемых фирмой на протяжении своей жизни. Поскольку по истечении периода конкурентных преимуществ избыточные доходы больше не зарабатываются, то нет и никакой добавленной стоимости.
Иногда аналитики прибегают к более изощренному подходу — пытаясь оценить, как долго период конкурентных преимуществ должен будет поддерживать текущую рыночную стоимость, они основываются на предположении о том, что текущий доход на капитал и стоимость капитала останутся неизменными. Полученный в результате подразумеваемый период конкурентных преимуществ для данного рынка (market implied competitive advantage period — MI-CAP) можно затем сравнить между фирмами сектора либо оценить его на качественной основе.
так и в политике ценообразования. Регулирующая комиссия определяет, насколько Consolidated Edison может поднять цены, и принимает это решение на основе доходов, получаемых этой компанией от своих инвестиций. Если фирма получает высокие доходы на инвестиции, вряд ли ей позволят повышать цены. Кроме того, спрос на электроэнергию в Нью-Йорке устойчив, в то время как количество населения приходит в равновесие.
Вывод. Фирма уже является стабильно растущей. Отсутствует большой потенциал для высокого роста или для получения избыточных доходов.



Copyright ©2010 waggish.tk - Все о финансах